Opis
Rola listów zastawnych w zwiększaniu stabilności polskiego systemu finansowego
Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego
Autorzy: Andrzej Dżuryk
Książka powstała na podstawie rozprawy doktorskiej napisanej pod kierunkiem dr. hab. Leszka Pawłowicza, prof. UG, która się znalazła w gronie laureatów VI edycji Konkursu o Nagrodę Prezesa NBP za najlepszą pracę doktorską i habilitacyjną z zakresu nauk ekonomicznych. W 2020 r. weszły w życie regulacje harmonizujące europejski rynek listów zastawnych, do których powstania wnieśli wkład polscy eksperci. Ich opinie przedstawiono w niniejszej monografii.
Obecny kryzys, spowodowany pandemią COVID-19, sprawia, że z tym większą uwagą powinniśmy się zastanowić nad problemem niedorozwoju polskiego rynku listów zastawnych. Jego odblokowanie jest ważne z kilku powodów. Z jednej strony pozwalałoby to na istotne zwiększenie rozmiarów wsparcia tarczy antykryzysowej, tak niezbędnej dla ochro-ny polskiej gospodarki, jednocześnie z drugiej dawałoby szansę na rozwiązanie trzech ryzyk systemowych polskiego sektora bankowego: strukturalnej luki płynności, problemu kredytów frankowych oraz monokultury zmiennej stopy procentowej.
List zastawny jest szczególną obligacją zabezpieczoną, ściśle regulowaną i bardzo bezpieczną dla inwestora. W ponad 250-letniej historii listu zastawnego nie było przypadku jego niewypłacalności, mimo że w tym czasie doszło na świecie do bardzo wielu kryzysów. Poprzedni globalny kryzys finansowy, który miał miejsce w latach lat 2007–2009, potwierdził, że list zastawny to jedyny instrument zapewniający bankom ciągłość długoterminowego i stosunkowo taniego finansowania. Co charakterystyczne, w szczycie poprzedniego kryzysu koszt pozyskania finansowania przez banki za pomocą listów zastawnych z krajów szczególnie nim dotkniętych był niższy od kosztów długu państwowego, a kolejne kraje, jak np. Norwegia, zbudowały niemal od podstaw swoje rynki listów zastawnych. Podobna szansa stoi obecnie przed Polską.
SPIS TREŚCI
PRZEDMOWA . .. 7
WPROWADZENIE . . . 11
Rozdział 1. STABILNOŚĆ SYSTEMU FINANSOWEGO . . 17
1.1. System finansowy . . 17
1.1.1. Struktura, modele i funkcje systemu finansowego . . . 18
1.1.2. Kryzys systemu finansowego . . 21
1.1.3. Pojęcie stabilności finansowej . . . . 25
1.2. Sieć bezpieczeństwa finansowego . .. 32
1.2.1. Elementy sieci bezpieczeństwa finansowego i ich współdziałanie . . . 34
1.2.2. Nowy paradygmat stabilności finansowej . . . 42
1.2.3. Ryzyko systemowe i polityka makroostrożnościowa . . 49
1.3. Stabilność polskiego systemu finansowego . . 55
1.3.1. Stabilność finansowa w polityce Narodowego Banku Polskiego . . . . 56
1.3.2. Ryzyko systemowe hipotecznych kredytów walutowych . .. 60
1.3.3. Podatek bankowy a stabilność finansowa i listy zastawne . . . 64
1.3.4. Strukturalna luka płynności . .. . 68
Podsumowanie . .. . 71
Rozdział 2. LISTY ZASTAWNE . . . 73
2.1. Pojęcie listu zastawnego…. 73
2.1.1. Definicje, rodzaje i główne elementy listów zastawnych . . . 74
2.1.2. Charakterystyka listów zastawnych . . . 77
2.2. Regulacje listów zastawnych . . . 81
2.2.1. Rozwój ustawodawstwa i modele emisji listów zastawnych . . . . 82
2.2.2. Regulacje ostrożnościowe listów zastawnych . . 87
2.2.3. Bariery rozwoju polskiego rynku listów zastawnych . . . 90
2.3. Listy zastawne w Polsce . . . .. . 96
2.3.1. Wybrane wskaźniki mieszkalnictwa . . . . 96
2.3.2. Polski rynek kredytów hipotecznych . .. 100
2.3.3. Emisje polskich listów zastawnych i ich uwarunkowania . . 109
Podsumowanie . . . . 118
Rozdział 3. RYNEK LISTÓW ZASTAWNYCH . . .. . 120
3.1. Eurorynek listów zastawnych . . . 120
3.1.1. Przes³anki rozwoju rynku listów zastawnych w Europie . .. 121
3.1.2. Zalety listów zastawnych . .. . 124
3.1.3. Systemy listów zastawnych . . .. . 132
3.1.4. Emitenci i inwestorzy na rynku listów zastawnych . . . 134
3.1.5. Listy zastawne denominowane w USD i GBP . . . 141
3.2. Listy zastawne a inne klasy aktywów . . 148
3.2.1. Uwarunkowania rentownooci listów zastawnych .. 148
3.2.2. Listy zastawne a obligacje niezabezpieczone .. . 152
3.2.3. Listy zastawne a obligacje rządowe . . 158
3.2.4. Europejskie obligacje zabezpieczone ESN . . 166
Podsumowanie . .. 171
Rozdział 4. HARMONIZACJA EURORYNKU LISTÓW ZASTAWNYCH . . 172
4.1. Geneza konsultacji Komisji Europejskiej . . . . 172
4.1.1. G³ówne trendy na rynku listów zastawnych . . . 174
4.1.2. Koncepcja zintegrowanych europejskich ram prawnych . .. 182
4.2. Stanowisko polskich ekspertów w konsultacjach KE . . . 190
4.2.1. Metodologia badania . . 192
4.2.2. Przyczyny zróżnicowania listów zastawnych w UE . 196
4.2.3. Korzyoeci i propozycje integracji eurorynku listów zastawnych .. 199
4.2.4. Zagadnienia szczegó³owe integracji . 203
Podsumowanie . . . . 212
ZAKOŃCZENIE . . .. . 214
BIBLIOGRAFIA . . . . 218
SPIS RYSUNKÓW . . . . . 230
SPIS TABEL . .. . . 233
Załączniki . . . . . . 235
1. Pytania konsultacyjne KE . .. 237
2. Wybrane pytania konsultacyjne . . . 243
3. Wzór pisma przewodniego do pytañ konsultacyjnych . . . 249
4. Podsumowanie materia³u konsultacyjnego KE . . 251
Opinie
Na razie nie ma opinii o produkcie.